一年前，当市场形势大好时，各机构纷纷推出了基于波罗地海干散货运价指数(BDI)的新型运费衍生品合同，但如今大多数产品都面临着被叫停或成交率低的尴尬命运。

瑞士UBS银行已经停止发布去年4月才推出的UBS蓝海指数，而一些衍生品经纪行，如毅联汇业、挪威奥斯路海运衍生品交易所以及伦敦船舶经纪公司都于去年上半年推出过根据波罗地海干散货指数结算的产品。这些产品原本被定位为传统远期运价协议外的另一种选择，他们原本希望在船东、租家、大宗货品交易商以外还能吸引到银行、基金以及大投资者，但实际情况却是自推出后产品流动性奇低。当然，当时银行等也确实希望能够有一种更简单的方式来参与到运费衍生品市场中。

不过，去年9月干散货运输市场突然崩盘后，运费猛跌、全球金融市场冻结大大改变了运费衍生品市场的环境。“市场崩盘后，投机性质的衍生品交易逐渐少人问津，人们将更多的关注放在了现货市场与常规的远期运价协议上。”挪威奥斯路海运衍生品交易所全球干散货运费衍生品主管比约恩?斯托恩斯表示。该经纪行于去年6月推出了BDI期货合同。“市场兴趣仍在，但银行间的大手笔交易却在减少。纸货交易并未达到我们期望的高度。”斯托恩斯说。他还表示，纸货交易目前最主要集中在流动性较高的航线上，比如巴拿马型船与海岬型船的一些航线。“总体来说，金融界对我们的产品还是有兴趣的，我们预计，BDI市场将随着其他市场一起复苏。”他说。不过，挪威奥斯路海运衍生品交易所并未公布交易量方面的信息。

伦敦船舶经纪公司则推出了一款由LCH.Clearnet提供清算的BDI产品。据其高级主管邓肯?邓恩介绍，产品初登市场时曾收到过不少意向询问。但在谈到该产品的现况时，他表示成交量很差。

同样，毅联汇业也在去年推出了BDI期货合同。当时，他们信心满满地认为能吸引到金融机构，认为金融机构需要一种能为他们提供押注运费走向的合同，不管是运费是上涨还是下跌。该经纪行的衍生品产品经理埃德蒙?戈登?克拉克当时希望该产品能成为业内一个具有重要地位的指数，但目前来看，显然事与愿违。

纵观以上各衍生品产品，它们很大程度上重走了波交所Bif鄄fex期货合同的老路。由于流动性过低，该产品被波交所在2001年“撤架下柜”。自此以后，远期运价协议市场逐渐发展，远期合同不再盯住波罗地海干散货指数而是根据不同船型的期租合同，甚至是某条特定的航线来买卖。

(刘圣琦)

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